汽车时代的黄昏

有人说，我们正在亲历汽车行业的重生。

特斯拉汽车(TSLA)正在让电动汽车逐渐走进主流，而整体汽车销售数字正在稳步上升，一度深陷危机的美国汽车厂商也走出了痛苦的重组阶段，扭亏为盈了。

可是，在你陶醉于关于底特律卷土重来，关于中国对汽车无休无止的好胃口的宣传之前，在你真的将资金投向汽车股票之前，最好先考虑一下问题的另外一面。

尽管近期的各种数据都在彰显全球汽车行业的强势，但是同样也有愈来愈多的线索出现，告诉我们汽车厂商们最好的时光可能已经结束了。

美国反弹已结束

公平地说，汽车行业，尤其是底特律的汽车行业，现在已经和大衰退期间的糟糕局面天差地别。这确实是一件值得庆祝的事情。

在金融危机之后，福特汽车(F)遭受了创纪录的146亿美元亏损，通用汽车(GM)和克莱斯勒更双双宣告破产。可是现在，通用和福特正在与他们的员工分享利润，在两家公司当中，合格的员工分别能得到7500美元和8800美元。

还有，美国的汽车销售数量在2009年触底，全年仅仅售出了1040万部汽车，为1982年以来最差。可是现在，大多数观察家都相信，2014年汽车销售数字将超过1600万部。

这也是非常巨大的进展，福特的股价较之2009年低点上涨了850%以上，一部分原因正在于此。

不过，如果再向前看，投资者眼前的局面就没有那么乐观了，而逐年比较之下的进展也将越来越困难。

比如说，福特和通用目前都预计2014年的营收将大致和前一年持平，成长速度将不到5%。他们在日本的小伙伴本田(HMC)和丰田(TM)则更糟糕，都预计总体营收会出现下滑。

这种局面发生的原因主要是，之前开支紧缩时期被压抑的需求很大一部分都已经释放完毕了。

这可不是我的一家之言，丰田北美首席执行官兰茨(Jim Lentz)去年接受美联社采访时就此谈过不少。

“市场是处在逐渐改善的，更好的经济背景之下。”兰茨表示，“如果没有了这个大前提，我们的市场就会停止增长。”

那么，到底到什么时候，美国的汽车销售将失去宏观经济和开支趋势的重大推动，并因此逐渐停止增长呢？他的判断是：“2014年晚些时候。”

美国新一代不爱车

从更加宏观的视角着眼，我们可以发现，汽车行业和许多其他行业一样，也面对着人口和地理重大变化的威胁。

很多数据都显示了大衰退以来的重大变化。美国人成群结队地回到城市。再城市化所派生出的众多趋势之一，就是大家更加依赖于公共交通系统，而避开了汽车。

其实，房地产巨头、亿万富翁泽尔(Sam Zell)去年就说过，由于大家纷纷涌入城区，我们可能正在目睹“郊区的末日”——如果郊区死亡了，私家车通勤需要自然也会随之式微。

年轻的美国人显然已经在远离汽车了。密歇根大学交通运输研究所估计，2010年，十九岁美国人当中，拥有驾驶执照者的比例是65.9%，而1983年，这一比例是87.3%。这一方面是城市化的结果，一方面也是深层心理变化的结果。

同时，由于ZipCar(2013年被收购之后，已经隶属AvisBudget(CAR)旗下)等服务，那些驾车者现在也愈来愈乐于为其他人提供搭乘机会。Alix Partners的估计是，每1部汽车加入搭车计划，汽车行业就会损失掉32部的潜在销售数字。这样一个趋势现在还是方兴未艾。

当然，没有人说美国人一夜间就会放弃汽车。可是，我们不难想象，当后衰退反弹的短期动力彻底消失，真正的长期威胁渐渐浮出水面，美国汽车市场未来的道路必将日益崎岖难行。

中国市场的瓶颈

下面该谈谈我们的中国朋友们了，他们的潜力是汽车股票牛派一直在猛炒不止的。

不错，中国市场上去年售出了2000万部汽车，让美国市场也相形见绌，但是我们同时也必须看到，哪怕是这样巨大的市场，其潜力也不可能像有些人所说的那样无边无际。

污染是个重大的问题，为了控制排放，许多地方都已经采取了限购措施——这就意味着那些指望着中国的汽车厂商随时可能碰到“成长帽”。

比如说在上海，汽车牌照的平均拍卖价格现在已经涨到了1万3400美元。这种政策是为了应对上海道路日益拥堵的状况。其他城市如北京、广州和贵阳，也都推出了限制购车的政策。

这种限制当然也有积极的结果，比如说大家蜂拥到那些依然有空间的地方去购车，还有，以高价汽车为终极身份象征的理念也愈加深入人心。不过，归根结底，监管已经造成了巨大的消极影响。野村证券估计，由于政府的控制，中国汽车销售数字增长速度今年将减缓至10%。

事实上，不必说预期，现实已经明显地摆在了那里。中国的1月汽车销售量较之去年同期只增长了7%，不错，这依然是在增长，但是要知道，2013年的年度增长速度可是14%。

牛派总是强调，中国的汽车拥有率低得惊人，这一数字注定将火箭般窜升。世界银行的数据显示，中国的汽车拥有率2010年只有大约6%，而美国则接近80%。中国的拥有率当然会上升，但速度绝对不会像牛派所吹嘘的那样不可想象。麦肯锡公司最近的估计是，尽管增长会持续，但将保持低速，到2020年，拥有率也不过只有15%。

还有一点必须强调，那就是，市场的成长并不意味着大家都能够利益均沾。比如说，中国本土的汽车厂商如吉利等持续遭受着市场份额下滑的折磨，以至于中国汽车工业协会最近对外国竞争对手猛力抨击，称如果真服允许美国和日本厂商自由占领中国市场，国产品牌将被“扼杀在摇篮中”。

汽车板块脚步放缓

可能西方公司会继续获得胜利，但更可能的的是，北京的官员将采取措施来保护本国品牌。

无论如何，我们都必须时刻记得，成长的需要是所有汽车厂商的压力，但是未来若干年中，伴随中国的经济增长趋于缓慢，以及当地汽车市场走向成熟，中国市场的车横着显然不足以支持所有汽车股票的价格。

即便是那些在中国市场上开疆拓土的公司，他们在太平洋那边所获得的进展就足够抵消在美国遇到的麻烦吗？

当然，汽车并不会迅速消失，车厂同样也不会。

可是，在你将太多希望寄托在汽车厂商，寄托在他们2014年的购销两旺之上时，你最好也不要忽视他们在2015年乃至未来更久远时间所将遭遇的困难。

算了，不用说那么远，看看这些厂商股票价格近期的表现吧。过去六个月当中，无论是日本的本田、丰田，还是美国的通用、福特，其股价的表现都明显不及大盘。

这正是他们未来危机的最清楚不过的注释。

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