进可攻退可守 机构力推汽车板块

    河南车网转载：除了有“退可守”的天然优势，交通运输板块还有“进可攻”的特点。尤其是汽车板块，从此前公布的相关政策、估值、近期的资金流向来看，汽车板块都面临一定的利好。在《道路运输业“十二五”发展规划纲要》中，汽车行业是需要重点突破的任务，行业整合的迫切性明显。市场也普遍认同汽车早周期的特质，有出台结构性刺激政策的预期。

    投资关键在于时点的选择，券商认为，今年二、三季度汽车销量增速有所反弹是大概率事件，因此建议的配置时点在一季度后期。

    进入安全估值区域

    昨日，汽车零配件个股如博盈投资、中国嘉陵、成飞集成等涨幅居前，成交量也出现了同步放大，去年年底上汽集团、一汽轿车、一汽夏利等个股也出现过类似的特征。

    拉长周期来看，2011年大盘下跌22%，上汽集团只下跌4%，相对收益达到18个百分点。主要原因在于其股价具有安全边际，市盈率仅8-10倍，估值与国际基本接轨，下跌的空间小；早周期，具有良好的弹性，反弹有相对收益。

    这个逻辑适用于汽车板块其他的很多股票。汽车行业经过两年快速增长，进入2011年开始逐渐步入下行通道。招商证券汽车行业分析师汪刘胜认为，虽然在此前大家已经普遍对于2011年的销量走势有所预期，但是并未真正接受汽车行业销量增速减缓的事实。不过随着龙头上海汽车估值触到7倍区间，汽车板块进入一个相对安全估值区域，而这种判断开始被广大投资者接受。

    从政策面来看，自2010年底开始刺激政策陆续退出，北京地区摇号等政策开始对汽车行业造成负面影响，汽车销量及股价对此有所反应。对于政策面的负面情绪不断加剧，对限车限行的担忧对于汽车板块走势有放大化的消极影响。随着2011年9月底节能惠民标准提升，政策触底逐渐被市场接受，市场对于积极政策消息开始有敏锐的反应。而且从政策层面分析，出台结构性刺激政策可能性有所加强，汽车消费导向性政策也有可能开始逐步出台，汽车行业政策触底信号开始逐步明朗。

    而CPI居高不下导致货币持续偏紧，进入2012年后，结构性放松可能性有所加强。一季度是汽车消费传统旺季，从数据来看，春节因素导致2011年2月份销量下滑，2012年2月份已经开始上班，工作日比2011年长了7天。因此，机构对2012年2月份汽车股的走势持乐观预期，一季度同比正增长可能在2月份出现，市场对此会有积极反应。

    经过对经销商及部分厂商的调研后，银河证券分析师邱世梁发现，元旦期间的销售好于预期，大多认为是近3年里首次的元旦开门红，这种销售向好的势头有望持续到1月中旬。

    政策放松早于地产

    汽车行业的早周期性质和估值优势已经得到了市场普遍认同，其今年的走势更可能是波段性，幅度除了与大盘息息相关，也与政策的力度有直接关联。国泰君安分析师白晓兰认为，股价的表现由三个逻辑决定：基本面、预期、博弈。

    从基本面来看，本周期中汽车行业的盈利高点已经过去，2012年汽车行业增速在10%左右，四季度由于产能投放大，所以导致盈利压力增加。从政策预期来看，政策放松的顺序：汽车肯定早于房地产。正面的政策对汽车行业的销量影响巨大。2012年可能的政策主要有，整体性的支持政策，如鼓励以旧换新；国四标准可能在2013年出台，节能减排相关的补贴政策或对相关公司构成利好；新能源政策。从资金博弈的角度来看，如果一致性预期为二、三季度是汽车的波段性行情，那么买在左侧的压力也不会太大。

    此外，配置时点的关键在于催化剂何时出现。第一是汽车销量，二至三季度汽车销量增速有所反弹是大概率事件，因此配置的时点建议在一季度后期。第二是宏观经济基本面的配合，2011年12月M1同比增速由11月7.8%的底部反弹至7 .9%，M 1开始见底回升，M 2逐步企稳，目前稳定在13%左右，在2012年一季度见底基本是确定的。宏观货币政策正在逐步放松，将有利于汽车行业销量见底回升。

    从投资标的看，白晓兰认为，一季度最值得配置的是乘用车，公司是业绩增长最为稳健的长城汽车、上汽集团、悦达投资。一季度后期配置客车股，标的为宇通客车。零部件推荐华域汽车、威孚高科。

    邱世梁则建议，个股选择方面首选估值优势明显，防御性较好的整车企业；其次布局未来成长性较好的零部件企业，相对看好上海汽车、悦达投资、长城汽车、宇通客车、精锻科技、日上集团。