长安汽车“双向行驶”

     河南车网转载：上一周，同时拥有A股和B股的长安汽车股价表现“冰火两重天”：A股当周整体下行，B股一度惊艳。

　　上周二复牌的长安汽车宣布将斥资6.1亿港元回购B股，受此影响长安B12月6日、7日两个交易日“一字”涨停，同时，B股市场也在12月6日、7日连续两个交易日飘红。

　　但其A股股价却在7日、8日、9日3个交易日连创年内新低。截至上周五，A股复牌后累计跌幅15.49％，B股复牌后累计涨幅18.58％。

　　业绩难见起色

　　对于回购B股，由于在公司停牌的2个月时间内，B股股价经历了一次洗礼式的下跌，长安B在10月14日停牌前最后一个交易日以2.26港元收盘，折合人民币仅为1.85元。

　　但新金融记者注意到，10月14日该股A股收盘价为4.39元，B股股价仅为A股股价的42％。而三季报显示该公司每股净资产为3.05元，市净率仅为0.61倍。

　　对此，公司相关人士表示由于长安B股价持续走低，已经明显背离公司的经营状况和盈利能力，价格表现与公司内在价值不符，公司的投资价值被严重低估。

　　按照公司回购B股的预案，公司将以不超过6.1亿元港元自有资金，折合约5亿人民币、不高于3.76元/股价格在6个月内择机回购，回购数量以回购期满时实际回购的股份数为准，但最多不超过2.70亿股，即不超过公司目前总股本的5.58％和B股股份的25.14％。

　　西南证券研究员刘锋接受新金融记者采访时说：“由于公告的回购价3.76港元与停牌时收盘价2.26港元存在较大空间，长安B复牌后连续2个涨停在意料之中。但从长安汽车的基本面看，这次回购无法改变公司四季度业绩持续恶化的预期。”公司三季报显示，前3季度公司营收196.07亿元，同比下降14.21％；归属于上市公司股东净利润8.98亿元，同比减少47.79％。

　　刘锋向记者分析：“三季度出现近年首次亏损，净利润－1.42亿元。而在10月节能补贴新政出台后，公司入选补贴目录车型由去年的23款下降为5款。加之公司去年的主力车型销售显出疲态，年初‘汽车下乡’、‘购置税减征’等优惠政策退出之后，销售量受到较大冲击。其中微型车前3个季度销售同比下降近25％，3季度下滑幅度最大，由此判断4季度销售下滑的趋势可能将继续。”

　　B股回购难成潮流

　　关注B股的投资者普遍期许长安汽车的此次回购能带动市场由此走好。

　　英大证券研究所所长李大霄也曾表示，产业资本出手回购股票往往说明市场底部已经出现。而Wind资讯统计也显示，此次长安汽车回购B股出手大方，为近2年来回购力度最大的一次。

　　但是，某研究B股的分析师认为此次回购仅是个别现象，由于公司现金流比较充裕，有能力对B股进行适当比例回购，同时统计亦显示今年以来对B股进行回购的公司不超过5家。

　　由此，回购仅限于个别公司难以对市场形成实质利好，对于B股的短期提振并未持续更长时间，12月8日，随着长安B股价结束上涨，B股指数也开始走弱，上周上证B股指数甚至曾创下年内新低216.39点。

　　而自年初至上周五收盘，B股市场也有些许亮点。Wind资讯统计表明，年初至今B股累计涨幅前三名为深国商B、*ST盛润B、华新B，涨幅为45.2％、31.5％、30.0％。但整体看有108家股票的B股市场自年初以来股价上涨的仅有10家，另外98家均为下跌，跌幅最大的为皖美菱B，累计跌幅56.6%。上证B股指数年初以来累计跌幅26.5％，深证B股指数年初以来累计跌幅31.1％。

　　对此，申万证券市场研究部总监桂浩明12月9日公开表示，B股从8月份以来出现明显下跌，跌幅要大于A股累计跌幅，其中的风险并非来自B股估值。按照平均市盈率来看，B股平均市盈率要低于A股约50％，其最大的风险是政策不明朗。未来，B股市场需要一次改革。

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