紧缩货币政策或将长期影响我国汽车产业

今年以来，我国汽车市场开始大幅降温。根据中汽协会的统计，4、5两个月，我国汽车产销不断下滑，连续的负增长形势让汽车产业的景气指数跌至低谷。专家们纷纷表示，前两年的高速增长及今年汽车优惠政策的退出、城市治堵限购、用车成本不断上涨等多方面因素，都对我国汽车产销下降产生了影响。

此外，值得特别关注的是，国家的金融政策也对汽车行业下滑起到了重要的影响作用。就在上周由北京亚运村汽车交易市场召开的月度信息发布会上，国家信息中心主任徐长明指出，进一步收紧的货币政策也是4、5月份汽车产销下降的重要原因之一，并且这个因素在未来几个月对车市的负面影响将越来越深。

货币调控进一步加大

随着国内通胀形势加剧，我国今年多次采取加息和提高存款准备金率的措施，使货币政策呈进一步收紧态势。

6月14日，央行宣布上调存款准备金率0.5个百分点，这是央行自去年10月份以来第九次上调存款准备金率，已经攀至历史最高位。目前，大型金融机构和中小金融机构执行的存款准备金率分别为21.50%和18.0%。

由于国内的通胀预期一直处于上升的趋势，通胀压力仍然存在，从目前的情况来看，我国已经采取了非常严格的货币政策，意在缓解通胀压力。加息和提高存款准备金率，能够在很大程度上控制货币流通性，特别是控制当前的银行信贷额度。

国务院发展研究中心金融研究所副所长张承惠曾在接受媒体采访时表示：“货币政策走势，总体上来说是偏紧，从现在中央银行的一些操作来看，抑制通货膨胀的目标没有松动。”

汽车行业受到影响

业内分析人士认为，国家目前采取的紧缩货币政策最直接的作用是控制市场资金的流通性，对汽车企业来说，就是从银行手中获得贷款将更加困难。

湘林财证券公开的分析报告认为，央行的加息将使得汽车企业财务费用上升，对盈利造成负面影响，汽车生产企业还贷成本相应加大，提高存款准备金率也会进一步导致企业资金链条趋于紧张。新华信汽车行业资深分析师回玉梅在接受记者采访时表示：“对一些依赖银行资金的零部件企业来说，这种政策带来的影响更为严重。”

在今年汽车类上市公司中，多数企业公布的第一季度报告显示，企业在经营活动产生的现金流大幅减少，而企业的应收利息却出现增长情况，这在一定程度上反映了在第一季度通胀压力下，国家采取的紧缩货币政策对企业带来的综合影响。

实际上，相比紧缩货币政策对汽车生产环节的影响程度，对汽车销售环节的影响更为深远。中国汽车流通协会的统计显示，国内汽车经销商中，有80%以上的经销商都需要靠银行提供的贷款才能进一步完成资金运营。根据央行目前1年期贷款利率为5.56%，按照上调0.25个百分点的利率来算，如果经销商向银行贷款1000万元，其中增加的利息就达25万元。“这对经销商来说成本支出增长，利润自然下降。但关键问题在于，很多经销商已经不能从银行那里获得贷款。”一位专家在接受记者采访时表示。

在汽车消费环节方面，由于我国当前汽车信贷消费比例不高，相应来说加息对消费者的影响有限。但徐长明认为，中央的紧缩货币政策，对我国车市非常不利的表现在于直接影响到中小企业贷款和资金问题。他分析，目前我国购车的企业用户中，90%以上是中小企业，在资金困难情况下，这部分企业用户势必会压缩购车开支。

“对汽车行业来说，目前的政策肯定会带来一定的影响，”国内一家商业银行汽车金融中心负责人在接受记者采访时坦言，“尽管影响不大，但从长期来看也是不可忽视的。”该负责人分析认为，“十二五”规划中提到，要加快形成消费、投资、出口协调拉动经济增长新局面，倡导促进消费的经济增长方式，从这方面看，汽车消费未来仍然是重要的消费领域。“但从目前来看，紧缩的货币政策实际上在一定程度上限制了汽车消费，对未来的消费增长不利。”

行业应对措施

值得注意的是，在当前紧缩货币政策的情况下，为了获得更多的投资资金和运营资本，一些大型国企纷纷加快了上市融资的步伐。这其中包括此前一直宣称要整合上市的一汽集团、北汽集团，还有一些零部件企业及经销商也谋求上市。从公开的资料来看，目前正加速上市的企业有上汽集团、长城汽车，庞大集团已经于今年4月在国内上市，比亚迪汽车(微博)回归A股则刚刚确定了路演申购，上市在即。

另外，随着通胀的进一步深入，与不断攀升的其他居民消费用品价格相比，汽车商品的价格却持续走低，汽车厂商也因此积极推出了零利率的购车方案。根据统计显示，自今年开始，先后已推出零利率购车的汽车品牌分别有丰田皇冠、斯巴鲁力狮、克莱斯勒指南者、一汽马自达(微博)睿翼、东风本田思铂睿、斯柯达晶锐、北京现代索纳塔等。

据介绍，“零利率贷款”，顾名思义就是把所贷款项的利率部分设置为零，只需还本金部分即可。零利率主要针对的受众群体大致可分为两类：一类是工作稳定、收入高，想买车而又暂时拿不出全款的人群；另一类是一些比较善于理财的消费者，只需要先付30%的购车款就可以将车开回，而余下的70%款项可以在还款期限内实现投资增长。

银行人士告诉记者，“如果通货膨胀率较高，借钱消费较划算，因为利率是负的，实际上银行是在‘倒贴’利息给借款人。而把现金转化成实物投资，是抵抗通胀的最好办法。”该人士分析，零利率购车，实际上也是汽车厂商回笼部分资金的方式，因为大多数车型为厂商的库存车型。

另外，这位业内人士告诉记者，汽车厂商主推的零利率购车方案，实质上是一种汽车产品变相降价促销的方式。在当前汽车市场不景气及货币政策压力下，汽车厂家有可能采取更多的降价促销措施吸引消费者，在未来，特别是今年下半年，打响汽车价格战或将在所难免。

链接

2011年4月5日，中国人民银行决定，自2011年4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。

2011年2月8日，中国人民银行决定，自2011年2月9日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。

2010年12月25日，中国人民银行决定，自2010年12月26日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。

2010年10月19日，中国人民银行决定，自2010年10月20日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%；其他各档次存贷款基准利率据此相应调整。