比亚迪上会 新能源汽车是盈利点吗？

    河南车网转载：提起比亚迪，股民的第一印象可能是新能源汽车，再就应该是“股神”巴菲特。前日晚，这家在国内汽车业略显“传奇”的公司A股IPO申请获得通过，介于该公司的“标志特征”，业内普遍认为：比亚迪成功上市后，将成为A股市场最具代表性的新能源概念股。

    比亚迪A股年内上市的可能性极大，但对于关注过比亚迪H股走势的投资者，是否会对其A股的表现存在信心？作为一只“巴菲特看好的股票”，比亚迪又会用哪些东西打动国内的投资者？

好时代与坏时代

    近日，巴菲特的老搭档芒格在伯克希尔记者会上曾明确表示：对于比亚迪A股上市计划，将会无条件支持。而在2008年，比亚迪凭借“全球第一款不依赖专业充电站的双模电动轿车”——比亚迪F3DM，入选《节能与新能源汽车示范推广应用工程推荐车型目录》，其股票也因此被巴菲特看好并买入。

    现在的比亚迪仍旧延续着“新能源之旅”：公司A股首发上会前夕，比亚迪与奔驰戴姆勒的合作以“成立一家新的合资公司，注册全新品牌，以技术换技术”的方式敲定。此外，工信部、发改委、科技部等参与的节能和新能源汽车规划也将于今年出台，“新能源产业元年”、“未来10年政府财政投入1000亿元”、“动力锂电池可能在未来10至20年内发展成数千亿美元级别的全球市场”的业内预测，都给比亚迪A股的上市提供了成长的“土壤”。

    与政策面的“红火”相反，在股市中，整个A股，抑或汽车板块都面临着弱势格局的延续，成本的上涨、扶持政策的逐步退出、部分地区的购车限制已经带来了今年4月国产汽车产销的同比负增长。

    比亚迪此时上市，仅凭新能源概念的影响，很难有逆市表现，而目前比亚迪H股的股价也在持续走低，此时上市，对于比亚迪究竟是一个“好时代”，还是一个“坏时代”，仍难以预测。

新能源的“瓶颈期”

    招股书显示，比亚迪拟在深交所发行不超过7900万股，募集资金投资21.92亿元。募集资金将投资于深圳市比亚迪锂电池有限公司锂离子电池项目、深圳汽车研发生产基地项目和比亚迪汽车有限公司扩大品种及汽车零部件建设项目。在这之中，不难看到“新能源”的影子，但从目前的数据来看，新能源汽车并不是比亚迪“值得骄傲”的部分。

    数据显示，2010年，比亚迪的两款电动车中：从2008年开始崭露头角的F3DM共销售365辆，实现销售收入2944万元；2010年1月，采用比亚迪自主研发的铁动力电池的纯电动汽车E6销售53辆，实现销售收入1338万元。而在2010年、2009年及2008年，比亚迪的净利润为25.23亿、37.94亿及10.21亿，新能源汽车占比很小。

    而全国汽车配件交易会相关负责人李安平也对记者表示：新能源汽车虽然被提入“十二五”规划，但实际上其发展“远没有媒体报道的那么快”。李安平认为，现在来谈新能源汽车哪个环节或哪个部分盈利较多，还比较早，之后还要看政策的实行。

短期和长期利好或并行

    比亚迪H股在2002年7月底上市时，曾创出“2个月内猛涨70%”的纪录，后于2005年9月26日创下上市以来的最低点——9.7港元。 2008年9月，“股神”巴菲特认购比亚迪2.25亿股，成为其第二大股东，一年后比亚迪H股股价涨逾9倍，但自2009年10月创历史最高价88.40港元以后，便一直震荡下跌，近期股价仍呈跌势。昨日，A股中，节能减排、汽车板块均排在跌幅榜前列。

    数据显示，2010年比亚迪的营业收入由2009年的411亿元增长至484亿元，而归属于母公司股东的净利润却由37.9亿元缩水至25.2亿元。比亚迪表示，2010年净利润下滑，主要是因为汽车业务毛利率下滑、以及销售费用增加所致，汽车业务的毛利率由2009年的25.09%下降至2010年的20.91%，而同期销售费用增幅则达到46.25%。

    湘财证券首席投资顾问祁大鹏认为，新能源、新能源汽车产业规划于年内出台的话，将带来短期利好，而近期有消息称，规划计划到2015年将电动汽车规模提升至100万辆左右，如果这一消息为真，那么以比亚迪为首的新能源汽车股就将有一个长期的投资机会。

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