通用汽车重回华尔街 定价权重于融资

    河南车网转载：美国民主党、共和党正在如火如荼地进行中期选举，以备战下一届总统大选！汽车界则将迎来一桩大事——通用汽车重返华尔街将越来越近了。外电称，11月2日（美国时间），通用汽车将向美国证交会(SEC)提交IPO的募资方案。通用汽车将出售价值100亿美元的普通股及30亿美元的优先股，11月3日进行IPO路演，11月17日公布IPO定价，11月18日在纽约证券交易所和多伦多证券交易所上市。

    这两件事有着某种联系，通用汽车上市对民主党派或许是一个成绩，至少表示奥巴马领导下、美国政府在关键时期撑了通用汽车一把。如果通用汽车上市，美国政府的出资将得到大部分的返还。奥巴马政府对于民众、纳税人将有一个交待。

    重新上市，对于通用汽车意味着什么？对于权力斗争的奥巴马政府意味着什么？在我看来，后者将部分影响前者。

    第一，通用汽车此时上市，并不在于融资——尤其是通用汽车融资。因为大部分发行的股份，只是原持股人出售。简单点说，拿到钱的将是美国政府、加拿大及安大略政府，通用汽车自身拿不到多少钱。按照外电的消息，通用汽车将以每股26美元至29美元的价格发售3.65亿股普通股，另发售价值30亿美元的优先股，不计入超额配售选择权。

    按照这一方案，通用汽车IPO后，美国财政部所持通用汽车的股份将从60.8%减少至43.3%。至于其它的政府援助者——加拿大和安大略政府，同样将出售部分通用汽车的股份，预计持股比例将从11.7%股份减少至9.6%，全美汽车工人联合会(UAW)下属的VEBA信托基金也希望减仓，从17.5%的股权减少至15%。

    具体而言，美国财政部将出售价值约21亿美元的优先股。此前美国财政部共向通用汽车提供总额500亿美元的联邦政府援助资金，而通用汽车已经偿还约67亿美元的联邦政府贷款。

    可以想像的是，在美国通用汽车上市问题上，美国财政部需要一个证明——证明援助是有效的，有社会效应也有经济效应。所谓社会效应，就是对于美国制造业、美国就业的贡献，这可以令奥巴马为首的民主党得到部分汽车工人的选票。所谓经济效应，即投资回报率。这就引出了第二个话题，此次美国通用汽车上市志不在融资，而在一个高的定价，重新评估公司的价值。

    第二，美国通用汽车上市定价一定不会太低。无论从政府当权者的角度，还是通用汽车自身利益考虑，都决定了这一点。

    对于美国政府而言，这3%的股份如果换得了远高于同期利率的回报，那么这将是奥巴马政府的一个政绩！

    对于通用汽车而言，价值130亿美元的股份，就能撬起一个庞大的汽车帝国的市值。未来通用汽车可以通过不断的再融资，来获取资金。所以第一步定个好价钱相当重要。

    如果外界担心，价格定得过高，通用汽车未来股价下跌咋办？这个并不是太严重的问题。毕竟，虽然通用汽车的总股本不会太小，但大多数股份由政府部门持有，其减持时会考虑多方因素，因此市场的流通筹码并不多，对于通用汽车的冲击力并不大。第二，通用汽车正走出底部，其基本面可以释放出足够多的利好，以支撑股价。（当然，如果美国经济来个二次探底，那就是通用汽车也没办法的事了）即使这样，通用汽车受的影响也不会高于其同行。因为通用汽车在中国等新兴市场的表现相当好。

    通用汽车在中国的两大合资企业，今年的年销量都将达到100万辆。上汽通用五菱（微车龙头企业）已经率先进入百万辆大关；预计今年上海通用汽车年销量也将达到100万辆。这在中国整车企业中，是少见的。而百万辆一线突破，也将意味着通用汽车在中国进入了另一个时期，远远将竞争对手抛在后面！甚至可以毫无悬念地表示，通用汽车在中国的战略部署，远远高于任何一个全球前三名的竞争对手。

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