汽车行业：拐点之说不靠谱 中期业绩仍稳固

    河南车网转载：用“辉煌”来形容2010年上半年中国汽车市场的表现恐怕并不为过。相关统计数据显示，1~6月，我国汽车市场总体呈现出“高开稳走”的态势，累计产销量分别为847.22万辆和718.53万辆，较去年同期分别累计增长44.37%和30.45%。年初的种种悲观预期不攻自破。

    或许没有哪个行业会像汽车产业般在短短三年间经历如此的大起大落：在2008年全球金融危机的“硝烟”四处弥漫之际，铁矿石的涨价、国际原油价格的高位运行、“提高大排量乘用车消费税税率”的政策……种种利空将我国乘用车的销量压到低谷；而正当人们悲观地以为汽车业要勒紧“腰带”过冬时，国家又适时推出多项相关产业振兴计划，拉动汽车产业实现井喷式扩张。时至2010年，经历了一年的“产销两旺”后，业内出于“需求或被提前透支”和“政策退出预期”的顾虑而再次对汽车业产生了悲观情绪。那么，2010年汽车行业相关公司的业绩究竟怎样？其中长期的销量会不会在压力下而重拾跌势呢？

中报业绩延续辉煌

    用“辉煌”来形容2010年上半年中国汽车市场的表现恐怕并不为过。根据相关统计数据显示，1~6月，我国汽车市场总体呈现出“高开走稳”的态势，累计产销量分别为847.22万辆和718.53万辆，较去年同期分别累计增长44.37%和30.45%。尤其是在6月的传统淡季，汽车行业的总体销量依然达到141.2万辆，同比增长幅度为23.64%，业内人士称为汽车业复苏企稳的信号。

    与销量的惊人增长“相辅相成”的，是资本市场上各大车企堪称靓丽的中报成绩单。根据日前刚刚披露的行业中报，2010年上半年，汽车行业实现的利润总额超过了1800亿元，比去年同期增长140%以上。其中绝大多数公司中期业绩的增长幅度在100%以上，部分公司的业绩增速甚至达到300%以上，包括上海汽车、江淮汽车、一汽夏利、星马汽车和安凯汽车等5家。

    除去国家整体经济状况发展良好外，众多上市车企将业绩归功于政府采取的相关刺激政策。据了解，2010年，国家规定车辆购置税由5%到按7.5%征收，其优惠力度的减弱致使上半年1.6升以下排量乘用车市场占有率同比下降2个百分点。不过，“汽车下乡”、汽车“以旧换新”等政策随即成为购置税政策的“替代品”，提振并扩大了二、三线城市和广大农村等内需市场，加上城乡居民可支配收入的实际增长，使汽车产业依然保持了高位稳定发展的态势。

言拐点尚早

    虽然2010年上半年的业绩出彩，但对于汽车产业，市场内仍存在因担心“透支需求过度”和“政策或退出”而产生的悲观预期。渤海证券就在日前发布的策略报告中指出，汽车市场偏离长期规律的高增长，意味着透支未来需求，随着2010年底各项利好政策逐渐退出，汽车业将步入1~2年的调整期。而汽车月度销量的增幅放缓，似乎也在为上述论调埋下伏笔。数据显示，自4月以来，汽车销量正在逐步回落，截至6月份，其月度销量已经从3月份的峰值174万辆回落至141万辆。

    对此，东海证券的分析人士表示，事实上，连续数月的销量下滑属于正常的季节性波动，而从6月份数据来看，汽车销量下滑的幅度已经明显收窄，说明当前市场需求仍然旺盛。由此预计，全年汽车销量将突破1750万辆，同比增速将超过28%。

    根据中国汽车技术研究中心公布的8月份汽车产销数据，其产销分别为120.42万辆、121.55万辆；环比分别增长-2.74%、15.09%；同比分别增长10.15%、55.72%。“超过市场预期的数据，说明行业正在从估值修复发展到景气度向上。”国元证券的研究人员告诉记者：“汽车销量累计的同比增幅下降属于行业发展的理性回归，长期而言，支持我国汽车行业健康发展的理由众多，如刺激汽车消费的政策将长期执行、经济增长为汽车产业提供动力、我国进入居民汽车时代驱动乘用车需求、城市化进程驱动商用车需求等。”

新能源汽车或成新增长点

    在刚刚披露的中报中，或许新能源产品对整个行业业绩的贡献并不明显，但在日前发布的众多策略报告中，相当一部分研究人员将新能源汽车作为关注的“重中之重”。“新能源补贴开始实施，新能源汽车规划也有望出台，相信其商用化起点的投资机会也已经到来。”广发证券的分析人士对记者表示。

    根据中汽研提供的统计数据，在乘用车销量环比下降的背景下，财政部等相关部门于6月28日发布的第一批“节能产品惠民工程”节能汽车推广目录中所涉及的71款节能汽车产品，在7月份的销量为57353辆，较6月份增长11.75%。而节能车型热销的状态在第二批节能车目录的推动下愈演愈烈。数据显示，纳入统计的132款节能车产品，8月份销量为12.96万辆，较7月份增长32.04%，明显高于轿车的总体增长水平。业内预计，未来随着以后批次节能产品的公布，以及已公布车型补贴政策的到位，对应车型销量仍将有相对好的表现。

    经验表明，市场需求对技术进步的推动作用超出想象，而在国家政策扶持下，相关产业的发展速度将更为惊人。正是由于政策“带了头”，消费者“买了账”，上市车企也开始将新能源的产品做大。以中国大中型客车的龙头——中通客车为例，其日前表示，公司生产的6款新能源客车将在年内陆续推出，且计划投资11.38亿元建设的节能与新能源客车生产基地也将开工，届时，公司正常年可实现销售收入94.8亿元。“国家政策的示范性作用将吸引更多的技术和资金进入该领域，为行业发展增添新动力。”平安证券的有关负责人预言。

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