北汽集团谋求上市 途径仍存悬疑

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近来有关“北汽集团整体上市”事件的报道频频，先是北汽集团了通过资产重组成立了股份有限公司，后又有前北汽福田的副总经理董海洋跳槽后的鼎力加盟，再加上北汽集团欲联合庞大集团合资生产斯巴鲁SUV的消息，以及北汽集团掌门人徐和谊领队集团高层出访日本考察电动车项目。显然，近期有关北汽的一系列事件都在表明，北汽正在积极的为整体上市做前期的准备工作。

联系这些事件，我们不禁要问，北汽为何急着上市？上市可以给北汽带来哪些好处？

我们不妨先来回顾一个事件。在09年年底，北汽集团斥资2亿美金，购得了瑞典萨博汽车的部分知识产权，包括3个轿车平台和2个涡轮增压发动机，以及变速器和制造模具的相关技术要求和全套的整车质量体系检验标准。据有的媒体报道，当时运回的大量纸质文件，甚至可以以集装箱来计算了。

简单说，北汽的工程师们对照着这些图纸，就可以造属于自己的汽车了。显然，如果可以制造属于自己的“北京”牌汽车，那么北汽就可以摘掉“代工厂”的旧帽子了。拥有多年合资经验的北汽集团其实心里十分清楚，推出自主品牌，不但可以在技术上摆脱外方的垄断，利润上也不必与他人分成，自然是一举两得的好事。而环顾国内其他汽车集团，诸如上汽的自主品牌荣威、名爵已经开始与合资车型叫板，广汽等集团亦在雄心勃勃的打造自主品牌车型。

然而，企业的发展却离不开资金的支持，为了全速推动“北京”牌自主品牌，北汽手头上也需要更多的资金，如果没有资金，发展自主品牌的愿景也就成为无米之炊。那么资金从哪里来呢？目前，最低成本的融资办法就是上市融资，而这，也恰好与北汽的上市战略相吻合。由此，北汽整体上市大幕正在徐徐拉开。

重组上市当然并非易事，早在几年前北汽就曾计划在国内A股上市，但由于种种原因错过了很多机会，如今的北汽不但重组的高层队伍，而且亦成立了股份有限公司，那么，北汽究竟会以哪种方式上市，尚存悬疑。一般来看，想要从资本市场融资主要有“借壳上市”和“IPO”两种渠道。

借壳上市？

“借壳上市”是指收购一家已经具有上市资格的公司，然后通过更改其原有的名称，从而使母公司成为上市公司的一种迂回的办法。“借壳上市”对于北汽来说已经是个老话题，早在2007年末,北汽控股即通过股份转让成为福田汽车的大股东，自那时候起，此举就被业界广泛的认为是北汽借壳福田整体上市的步伐在加速。但是随着北汽福田近年来的快速发展,并且在上周正式与戴姆勒合资成立中重卡合资公司,借壳福田已经显得越来越艰难。

目前，北汽集团资产重组方案已经获得国资委的批复，开始装入北汽股份公司，其中包括合资公司北京奔驰、北京现代的中方资产；北汽持有的北京汽车制造厂有限公司（北汽的自主越野车生产公司）51%股份；北汽乘用车事业部包括乘用车销售公司；北京汽车研究总院；北汽新能源事业部；北汽动力总成事业部，以及部分北汽服务贸易和零配件公司等等相关资产。显然，北汽参股的上市公司北汽福田却不在整合的股份有限之内，而北汽之前也曾明确表示“股份公司不包括商用车”，更是直指福田汽车。显然，北汽想以最亲近的北汽福田“借壳上市”希望渺茫。

而对于近日传言的购买ST宝龙，从而实现借壳上市的目的。购买ST宝龙或许会使北汽迅速上市，同时ST宝龙股权结构相对单一，利于北汽进行控股，但与广汽私有化骏威不同，ST宝龙所在的A股市场相对于H股的骏威而言，情况复杂，北汽上市难以一帆风顺。

IPO整体上市？

除了借壳上市之外，北汽通过证监会的审批，以IPO的方式融资是目前业界较为看好的方式之一。IPO是英文Initial Public Offering的缩写，意为首次公开招募股票。自09年国内IPO重启之后，沪深两市已有51支新股破发，成为诸多企业争相申请的主要融资方式。目前，国内大型汽车集团正掀起一股整体上市浪潮，和现在忙于上市计划的广汽、一汽一样，北汽乘用车打包上市也是为了向其自主乘用车品牌造血，尤其是吸收了萨博技术的“北京”牌乘用车。不过想要通过证监会的审批，需要对拟IPO上市公司过去3年资本、负债、营业额、税利和董事会架构进行严格的限制。从时间成本上讲，参照已有的经验，如果一切进展顺利，北汽集团IPO上市大约需耗时9个月，但是，这9个月是非常理想的情况，即北汽呈报的资料真实完整性完全达标，中间没有任何反复。

而从当前的情况来看，北汽集团中，北京奔驰规模比较小；北京现代虽然刚刚实现盈利，但北汽并不是直接控股股东；自主品牌现在刚刚萌芽，收购了萨博技术之后的产品尚未上市。在这样的情况下想得到证监会的审批同意，另外由于北汽在此前长期处于“代工厂”的角色，其品牌溢价能力与市盈率偏低，使得投资者的信任仍需树立。

目前，北汽集团在重组高层之后正在雄心勃勃的勾勒未来发展的美好蓝图，不过，北汽集团此次正式上市的成败，还有部分决定权掌握北汽对于股市的判断上，以及目前政府对于汽车企业是否上市的决心。这样，即使审批通过的股份公司挂牌，北汽集团离真正的整体上市，仍然有一段距离要走。

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